本报告导读: 长协提升，红会矿提供增量，22Q1业绩再创新高，业绩符合预期，收购窑街煤电进度超预期，业务规模将大增，转型绿电白岩子矿煤化工项目，支撑远期成长 投资要点: 维持盈利预测和目标价，增持评级公司发布2022一季报预告，实现归母净利3.8亿，扣非净利3.7亿，业绩大增，符合预期此外，公司发布定增交易预案，拟收购关联方窑街煤电100%资产，收购进度超预期不考虑收购下，维持公司22~24 年0.71，0.91，1.07 元EPS，维持6.72 元目标价和增持评级 长协提升，红会矿提供增量，22Q1业绩再创新高三重因素助22Q1煤炭业务量价齐升:1)长协基准价大幅提升，2)魏家地矿(300万吨)由动力煤转销炼焦配煤，售价提升，3)搬迁问题解决，红会一矿增产60万吨，22Q1业绩同比大增此外，公司Q4完成红会矿搬迁费计提1.8亿成本，22Q1 成本预计环比下降，价稳本降业绩环比提升46.2% 收购进度超预期，业务规模将大增公司原计划2023年底前解决与关联方窑街煤电的同业竞争，4.24日发布预案，以3.63元(较停牌前仅折价6.9%)的价格定增收购甘肃能化，信达，华融持有的窑街煤电77%，22%，1%的股份，并以该价格配套募集配套资金，进度超预期窑街煤电具备570 万吨在产优质焦煤，21 年营收48.4 亿，归母净利12.4亿，产量604 万吨，分别相当于公司21 年的100%，171%，69%，负债率为85.7%，收购后公司煤炭产能+56.5%，并拥有440 万吨在建矿井 三大引擎支撑远期成长1)转型绿电运营商，规划1028MW光伏，2)白岩子煤矿(90万吨)预计2022年底投产，3)煤化工一期预计2022年底投产，测算满产利润2.5 亿 风险提示煤价超预期下跌，在建工程投产不及预期，收购不及预期

秋粮收购量大，品种多，范围广，时间跨度长。截至目前，主产区各类粮食企业收购中晚籼稻约300亿斤，购销形势良好。今年玉米生产形势总体良好。虽然华北局地阴雨天气带来了一些影响，但东北等主产区整体气候适宜，光温条件较好。预计总产量增幅更大，供需形势持续向好。