投资要点:

智利的采矿权国有化提议被否决，缓解了海外投资扩张停滞的担忧5月14日在智利举行的制宪会议上，一项扩大智利国内矿产国有化的改革方案被否决，这在一定程度上缓解了外国矿企对智利矿业投资的担忧在锂资源与下游需求错配的周期下，国有化提议的否决将为深耕智利盐湖资源的海外龙头企业打一剂强心针此前提供给境内外企业的2021年底40万吨碳酸锂勘探生产配额合同有望重启招标比亚迪之前以1.21亿美元的报价拿下其中一份合同，但被智利司法部门叫停，但预计稍后会重开另外两家龙头公司SQM和ALB的扩张计划，在消除了最后一个政治隐患后，有望稳步推进这两家公司今年都将有3—4万吨LCE碳酸锂的新产能逐步投产

Wodgina正式重启未改变锂矿短缺局面，产业链利润持续回流上游，乐观维持全年高景气MARBL JV运营的Wodgina在5月1号线恢复生产后交付了第一批锂精矿伴随着Marbl JV共同投资的Kemerton工厂一期25000吨氢氧化锂生产线投产的紧迫性，Wodgina的复产更加迫切根据ALB一季报指引，预计22Q3重启2号线，满足凯莫顿的原料需求虽然Wodgina加速重启，但锂精矿的短缺仍将持续目前，Q2西澳6%锂精矿的长期价格已经上涨至5000美元/吨以上我们认为锂资源的持续短缺将提振锂矿价格皮尔巴拉将于5月24日举行第二次锂矿拍卖，或将推动锂矿价格再次跃升伴随着电池级碳酸锂和氢氧化锂的高价格持续波动，看好产业链利润继续回流上游

投资建议:我们预计锂资源市场将继续走强，当前供应需求错配周期超预期，锂精矿和碳酸锂价格有望维持高位，海外新增供应进度不及预期因此，我们应该更多地关注低开采成本，优质锂资源的相关上市公司，这些公司在价格上行中可以凭借较低的成本获得较高的毛利，因此其业绩弹性相对较大，此外，国内相关资源上市公司纷纷通过锂矿对锂盐生产和销售进行一体化布局伴随着新能源汽车市场不断向好，终端需求车企寻求向上延伸，直接与锂盐厂商签订供货协议，降低产业链成本相关整合布局的上市公司有望凭借价格优势继续扩大市场份额此外，我们关注新能源汽车行业高景气下电池厂商产能的持续扩张，将带来锂电池产业链的成长机会下游需求的推动也带动了中游电池材料厂商的订单需求可关注正极材料高镍三元技术深度布局，海外业务拓展优势明显的正极材料龙头厂商，以及目前仍供不应求的隔膜龙头厂商

风险:新能源汽车产销不及预期，锂电池行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原材料价格波动较大，新能源行业政策不及预期。