对于一家上市公司来说，短期的辉煌是美好的，但可持续的创造价值才是市场最认可的逻辑对于康赛诺来说，新冠肺炎疫苗带来的业绩爆发可能只是昙花一现

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新冠肺炎的第四枪来了。

最近几天，市场再次传出新冠肺炎疫苗接种的大消息，国务院联防联控机制发布了《新冠肺炎疫苗接种第二剂实施方案》。

在疫苗选择方面，根据疫苗研发进展，凡批准有条件上市或应急使用的疫苗，均可用于第二剂次加强免疫。

应优先进行序贯加强免疫，或用含有奥米克隆株或对奥米克隆株有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂加强免疫，其中包括康赛诺的两种产品受此消息影响，康赛诺a股和港股股价今日大涨

在众多疫苗公司中，康赛诺无疑是一只明星疫苗股其在国内独创的吸入型疫苗，自诞生以来就相当抢眼

其实Corncino很早就出名了早在2017年，Corncino就成为全球第三家，亚洲第一家研发出埃博拉病毒疫苗的生物医药公司，一时风头正劲当时谁也想不到，三年后，康赛诺的股价伴随着新冠肺炎疫苗经历了几次大起大落

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成功或失败都是因为同一个人，某事将由同一个人完成或破坏

2020年，康赛诺登陆科技创新板，10个月后达到797.2元/股的历史峰值可是，由于新冠肺炎疫苗红利在短时间内迅速消耗，康之诺的业绩不仅由盈转亏，股价也出现下跌，一度跌至110.5元/股的发行价

从今年年初到9月，康赛诺股价下跌了9个月，累计跌幅近60%而所有的改变都是从10月25日开始的

正是这个消息彻底引爆了康奇诺的股价在投资者看来，这或许代表着国家层面对创新疫苗技术的认可，有可能在短时间内重启大规模疫苗接种运动

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康奇诺能吃的蛋糕可能不大。

正当投资者在思考康之诺吸入疫苗未来空间的时候，11月2日晚间，康之诺给投资者泼了一盆冷水，公告称，公司预计重组吸入用新型冠状病毒疫苗不会给公司业绩带来大幅增长。

这背后的原因是新冠肺炎所有疫苗企业都不得不面对一个共同的问题，那就是新冠肺炎疫苗行业的红利期已经过去，行业的空间正在急剧缩小。

后疫情时代，疫苗接种进入缓慢增长周期11月4日国家卫健委数据显示，我国92.48%完成免疫，66.74%加强免疫作为辅助吸入型新冠肺炎疫苗，国内市场的增长天花板可能已经达到顶峰

至于海外吸入疫苗市场，11月16日，康赛诺在投资者互动平台上表示，公司的吸入新冠肺炎疫苗获得了摩洛哥紧急使用许可可是，值得注意的是，与2021年相比，新冠肺炎疫苗的国际需求也呈显著下降趋势新冠肺炎疫苗接种在全球的增长速度正在放缓，在一些地区供大于求

产能方面，公开资料显示，康赛诺现有疫苗产能不到十亿，但面临着马德纳，BioNTech，科兴，强生等的竞争，超过100亿综合产能为了安全起见，世卫组织给18岁以上的人接种腺病毒疫苗和MRNA疫苗，这导致康西诺新冠肺炎疫苗所在的赛道增量空间被进一步压缩

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未来需要证明其商业化能力。

一直以来，商业化能力弱是资本市场对康赛诺的一大担忧财务数据显示，2016年至2019年，公司归属于上市公司股东的净利润分别为0.50亿元，0.64亿元，1.38亿元，1.57亿元，期间R&D费用分别为6810万元，1.14亿元和1.52亿元

即使康赛诺在2021年实现了实质性的扭亏为盈，但背后是新冠肺炎疫苗带来的短期爆发式增长。

但长期来看，靠一个大爆款实现了业绩和股价的巨大增长，辉煌往往只是一瞬间。

现实也是如此2022年三季报显示，2022年前三季度，康诺特营收7.07亿元，同比下滑77.08%，归母净利润4.74亿元其中，第三季度营收7760.5万元，同比下降92.42%，归母净利润为4.87亿元

因此，寻找新的增长极将是康赛诺迫切需要解决的问题就像成熟的投资人不会把鸡蛋放在一个篮子里一样，康赛诺其实在其他疫苗领域也有很多布局和产品

其中，未来康希诺业绩最具潜力的增长极——曼海欣疫苗，是国内首个四价流脑疫苗自今年6月首批产品发放以来，已在广东，浙江等全国10多个省市接种

并且作为国内流行性脑脊髓膜炎疫苗市场极其稀缺的高端产品，曼海信上市销售后有望快速替代低端产品，获得单品垄断优势，最终毛利率可能达到90%左右。