新能源汽车发展如火如荼，正极材料是产业链涨价的关键2019年以来，碳中和成为全球共识，进入加速发展期交通的碳减排对国内3060双碳政策意义重大，新能源汽车市场空间广阔2020年下半年以来，供需错配导致产业链价格明显上涨，其中正极材料对电池成本影响最大三元阳极行业坡长雪厚，技术不断迭代升级预计2026年全球三元电池装机容量将达到1079Gwh，三元正极材料需求将达到173万吨，2021—2026年复合年增长率为31%一般三元正极技术的升级是两个方向:1)能量密度的升级:通过高镍和高电压实现能量密度的升级目前国内三元高镍普及率接近40%在热扩散技术，大圆柱电池技术以及欧美市场爆发的推动下，有望提振高镍的渗透率2)稳定性，可回收性，安全性等的改善:主要通过掺杂，包覆，单晶等技术进行改性三元正极材料行业已经进入整合时代1)纵向上，通过前驱体—正极材料的整合，提升企业盈利能力同时，向上游镍资源延伸也成为趋势2)横向上，三元正极企业拥有客户渠道和技术研发优势，逐步向磷酸亚铁锂材料领域拓展，打造锂电池正极材料平台企业截至2022年3月，三元正极公司已公布至少106万吨磷酸亚铁锂的扩产计划三元正极材料市场结构不断优化1)在当前原材料价格上涨的背景下，三元材料成本传导较为顺畅，部分企业低成本库存效益发挥，吨利润水平提升2)伴随着海外市场的逐渐崛起，国内企业逐渐进入海外供应链，开启全球竞争之路3)过去国内三元正极集中度不高，2021年TOP 3市场份额为37%在未来高镍和产业整合的趋势下，行业集中度有望提高投资建议:碳中和已成为全球共识，新能源汽车产业链长期增长明确三元正极材料对电池技术路线选择和成本影响巨大，行业格局在高镍化和集成化趋势下不断优化推荐当代Amperex科技股份有限公司，蔚蓝锂电芯，长园锂业分公司，党生科技，中威股份，建议关注白蓉科技风险:公司产能扩张不及预期的风险，行业竞争加剧导致利润下降的风险，原材料价格大幅波动的风险