最近几天，重庆山外山血液净化科技股份有限公司提交了科技创新板招股说明书。

根据科技创新板市委公告，6月6日将审议公司首发申请。

2025年国内血液净化龙头有望达到700亿元。

招股书显示，山外山拥有血液净化设备，血液净化耗材，连锁血液透析中心医疗服务全产业链，深耕血液净化领域20年。

截至招股说明书签署日，山外山血液净化设备在国内外累计超过10000台，在全国1000多家医院累计终端安装据《医疗招聘》2022年2月发布的《血液透析机排行榜》显示，2021年，公司产品血液透析机和连续血液净化设备市场占有率在国内同类产品中位居前列

2021年，山外山实现营收2.83亿元，其中血液透析机营收占比46.97%，血液净化耗材占比21.54%，连锁血液透析中心占比17.29%。

单外山认为，伴随着肾脏病患者的增多，以及血液透析费用医保报销比例的提高，我国血液净化市场规模将快速增长。

据全国血液净化病例信息登记系统统计，2016年接受血液透析治疗的患者为44.7万人，截至2019年底已达到63.3万人，年均复合增长率为12%另一方面，我国终末期肾病新增患者数量也在快速增长2016年至2019年底，新增患者年复合增长率约为21%

据蛋壳研究院最新统计，每位尿毒症患者的透析费用约为60—10万元/年在此基础上，根据CNRDS公布的透析患者预计人数，山外山预计2020年整个血液透析服务市场规模将达到548亿元左右伴随着医保覆盖面的扩大，大病保险报销比例的提高以及分级诊疗等医疗政策的进一步完善，血液透析服务行业的市场规模将持续增长，并在2025年达到近

对此，山外山在招股书中表示，伴随着国内厂商技术水平的不断提高，进口替代程度将进一步加快。

高淳和盖华资本位列前五大股东，他们的估值预期在一年内翻了一番。

股权方面，根据最新招股书，山外山控股股东，实际控制人高直接持有公司32.34%的股份，公司表决权为36.01%。

珠海秀恒直接持有公司12.96%的股份，为第四大股东，执行事务合伙人为高贤天成三期盖新城持股7.19%，为第五大股东

山外山拟通过科技创新板IPO发行不超过3619万股，募集资金12.47亿元，用于血液净化设备及高值耗材产业化，血液净化研发中心建设。

若以3619万股，12.47亿元的募资额估算，其每股价格约为34.46元按照2021年每股收益0.18元估算，山外山静态市盈率约为191.44倍

值得一提的是，2020年11月入股的外部股东湖南湘江利源建坤创业投资合伙企业以17.14元/股的价格收购山外山175万股，持股比例为1.61%其定价按照山外山投资前估值16.5亿元协商确定以山外山2020年每股收益0.21元计算，上述投资的静态市盈率为81.62倍

这也意味着，在IPO前一年，山外山的预期估值比融资估值增长了100%以上。