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6月13日上午，西南房屋土地控股公司在HKEx宣布，它打算寻求对其一只美元债券的交换要约。

这笔美元债务由Territory Holdings于2021年6月28日发行，原始金额为1.5亿美元，票面利率为12%，于2021年12月28日和今年6月27日支付截至公告日，美元债务的未偿还本金约为1.23亿美元

持有境内交换要约的具体方式为以新换旧，拟以至少1.1亿美元左右的未支付本金发起交换要约，交换期从6月13日开始，到6月20日下午4点结束如需延期或提前终止，将另行公告

控股公司拟交换发行的新票据期限为364天，即拟争取延期一年偿还债券新票据的票面利率仍然是12%，没有提高

谈及提出交换要约的原因，领地控股认为，自2021年下半年开始，中资房企及其行业的发展遇到了拐点房地产开发银行贷款减少，加上房地产市场销售下滑，海外市场融资收缩，限制了公司无力偿还即将到期的债务

控股公司表示，拟议的交换要约可以延长债务偿还期，改善公司的债务结构，改善现金流管理。

根据wind数据，企业警报，天眼查等平台披露的融资数据截至最近，Territory Holdings只有未偿还的美元债务来启动交换要约如果交易要约成功完成，领地控股将没有到期的海外债务

持股的交换要约并非毫无预兆而在此前的5月中旬，控股股份的控股股份遭遇了闪崩，一天之内暴跌83%

当时，领地控股迅速发布公告回应称，公司运营正常，控股股东不质押公司股份，没有可能改变公司控制权的事件，本公司董事会不知晓任何为避免本公司证券虚假上市而需要披露的信息。

第二天，领土控股公司的股价及其下属的房地产公司岳翎服务集团的股价出现了明显的反弹。

事实上，当时就有传言称，要换的美元债务或无法按时支付可是，领土控股公司没有做出官方回应

换要约已经成为房地产企业圈子里常见的事情，也成为大多数房地产企业处置临时境内外债券的常用手段仅今年以来，包括中粮控股，融创中国，金科股份，绿地控股等百强房企在内的大中型房企也在寻求境内债券展期或美元债券互换要约

财报数据显示，属地控股的流动性紧张也很明显截至2021年末，领地控股持有的现金及银行余额约为52.24亿元其中，受限存款和现金为9.26亿元，即剔除这部分资金后的实际非受限部分仅为42.98亿元

同期，领地控股一年内到期的银行及其他借款金额为32.32亿元，一年内到期的应付贸易账款和应付票据合计为82.06亿元，合计仅114.38亿元，即短期资金缺口达到71.4亿元。

根据三条红线，截至2021年末，领地控股的现金与短债之比进一步提高至1.03，净负债率为62.3%，同比下降27.6个百分点，剔除预收账款后的资产负债率为72.1%，同比下降3.8个百分点，但仍未达到监管要求，仍为黄档企业。

2021年，领地控股保持销售端的正增长，全年合同销售金额230亿元，合同销售面积273万平方米，同比分别增长4.0%和2.4%，销售均价8447元/平方米，同比上涨1.5%。

但领地控股并没有固定的惯例在月底披露销售数据，今年各月的官方销售数据也无法查询在第三方地产研究机构凯瑞发布的今年1—5月房企100强销售榜单中，领地控股并未入选

1—5月榜单中的准入门槛为全口径销售额48.6亿元，而在此前的1—4月，领地控股并未入选房企销售百强榜单，此时的销售额门槛约为41.7亿元。

时间线延长了1—3月，领地控股入选销售百强房企时，金额为30.8亿元也就是说，4月和5月，领地控股两个月累计销售额低于17.8亿元

换句话说，销售不佳可能会进一步影响领地控股的流动性。