投资形势的变化是周期性的，还是市场出现了结构性变化接下来你会做什么

华兴资本创始人包凡最近几天在接受媒体采访时表示，过去10年和未来10年的价值创造有很大不同，体现在三个方面第一，所谓的创新，过去10年主要集中在移动互联网，但未来将更多由技术创新驱动第二，世界格局和环境变了过去20年全球化的总趋势正在发生变化现在谈不上走出去，至少进程受阻，甚至一些局部地区正在发生一些根本性的变化，对全球产业链和供应链的影响很大第三，我们国家的经济增长模式也在发生一些变化，从追求速度到追求高质量发展，这也给整个经济结构带来了变化

总体来看，目前投资节奏在放缓，从客观角度看是不得已而为之，但从主观角度看也应该这样做包凡认为，当市场的整个投资逻辑正在发生重大变化的时候，其实应该重新审视，而不是延续过去的惯性

国内一级市场估值虚高，二级市场新股频繁破发，疫情叠加，国际政治经济形势等综合因素，让很多投资者重新审视自己目前的投资我们PE阶段的布局比较小，但即使投资后期项目，我们也有扎实的产业研究如果只从财务指标的角度投资项目，在目前的二级市场上，风险是相当高的创东董事长肖水龙认为，上市公司破发后投资机构的投资亏损，意味着投资价格或阶段不对，价格的安全缓冲不够高

在一级市场，一个项目如果前期估值几个亿，上市周期也就5—10年这样即使上市时没有亏损，收益也不会高大家会逐渐意识到这个结果，出手会更加谨慎开明之星风险投资公司合伙人刘波也认为，谨慎并不意味着不投资该布局的也要布局，尤其是早期企业，会有几年的成长周期，应该早一点布局，估值合理

肖水龙也认为，资本在现阶段确实会变得更加谨慎，但这并不重要，因为这只是周期性的影响，而且是阶段性的压抑长期来看，二级市场和整个经济形势都会变好他认为，一个理性成熟的投资机构，现阶段不可能完全躺平在坚持自己判断和标准的基础上，应该关注一些优质企业，该做的时候就做

从整个创投行业的回报率水平来看，华锐投资董事长宗坦言，专注于早期投资，技术投资和长期投资的创投机构回报率不会有太大变化，仍有较好的盈利能力，但由于投资周期长，投资人厌恶，坚持下来并不容易所以近几年出现了PE化的风险投资倾向，导致后期投资价格虚高，收益率在下降上市后倒挂的情况并不少见

这一轮投资寒冬将是又一轮行业洗牌的开始面试官普遍认为，行业分化将进一步加剧，未来将考验经理人的品牌，专业能力，管理水平和投后管理及增值服务能力