10月27日晚间，中国石油和中国海洋石油相继发布2022年前三季度业绩在国际油价不断上涨的情况下，两桶油的利润都是历史最好的，归母净利润达到1000多亿元，均高于去年有机构直呼，前三季度业绩超市场预期

两家公司前三季度净利润合计2290.41亿元，折合日均净利润8.48亿元，同比增长近80%多家机构认为，虽然近期油价震荡下跌，但预计四季度国际油价中枢将会上升，景气度将贯穿全年

国际油价助力

中国在三季报中直接表示，前三季度主要业绩指标继续保持历史同期最好水平数据显示，中国石油前三季度实现营业收入2.46万亿元，同比增长30.6%，归母净利润1202.71亿元，同比增长60.1%

前三季度，中海油中国实现油气销售收入2658.9亿元，同比增长67.6%，实现归母净利润1087.7亿元，同比增长105.9%值得一提的是，背靠海洋油气的高景气，中国中海油的毛利率达到54.46%，比去年同期提高5个百分点中信建投称这一表现超出预期

根据消息显示，两大油气巨头前三季度的利润已经超过2021年全年2021年，中国石油归母净利润为921.7亿元，而中国中海油为703.2亿元而且从以往的财报来看，今年前三季度两大油气巨头的利润均创同期历史新高

对于业绩的大幅增长，两桶油都指向国际油价的持续上涨2022年前三季度，石油分销均价为105.67美元/桶，同比增长55.27%

中国石油三季报显示，前三季度公司原油平均实现价格为95.19美元/桶，同比上涨51.9%，其中国内实现价格为95.58美元/桶，同比上涨52.6%中国天然气平均实现价格为7.78美元/千立方英尺，同比增长31.2%

中海油在中国的情况也差不多前三季度，公司平均油价为101.40美元/桶，同比上涨55.8%，基本符合国际油价走势，平均实现天然气价格为每千立方英尺8.14美元，同比上涨20.2%此外，中国中海油透露，前三季度桶油的主要成本为30.29美元，这也大大提高了其毛利率

资本支出加速

与中国石油三季报相比，中国中海油虽然规模明显较小，但盈利能力明显较高前三季度中国石油的毛利率为21.12%，虽然是最近几年来的最高水平，但明显不如中国中海油

市场普遍认为，海洋石油开采成本降低逐渐凸显经济性，海洋油气投资可能会更加活跃华鑫证券认为，中国海上油气将是增储上产的重要增量伴随着陆上油气勘探的成熟，新发现的油气藏与海上油气开发潜力相比越来越小

据IHS统计，近10年来，全球74%的油气新发现分布在海域，其中23%在深水区，36%在超深水区从新发现的油气储量来看，海上油气储量远高于陆地其中，超深水油气平均储量3.52亿桶当量，是陆上规模的16倍

深港证券也认为，整体来看，我国海上石油储量增长处于前期峰值阶段，海上天然气储量增长仍处于前期海洋将是中国油气勘探开发和生产发展的重要接替区，未来储量和产量增长潜力巨大

三季报显示，中国中海油明显加大了资本支出数据显示，其2022年前三季度资本支出达到约686.9亿元，同比增长20.6%今年上半年，公司资本支出416亿，同比增长15.4%可以看出，中国中海油在第三季度大幅增加了资本支出

三季报显示，前三季度，中海油中国获得14个新发现，成功评价20个含油构造前三季度净产量达到4.615亿桶油当量，同比增长9.3%，创同期历史新高此外，前三季度有6个项目顺利投产

第四季度油价中枢有望上升。

受经济衰退预期，地缘政治风险等因素影响，今年前三季度国际油价大幅波动今年2—7月，国际油价在100—130美元/桶区间波动日前，布伦特原油5月期货一度涨至139美元/桶

但三季度以来，市场对经济前景的担忧导致国际油价震荡下跌，徘徊在90—80美元/桶区间截至10月26日，WTI 12月原油现货合约收于87.91美元/桶，涨幅3.04%，布伦特原油12月现货合约收于95.69美元/桶，涨幅为2.32%

信达证券认为，从原油需求来看，主要考虑欧洲冬季可能出现原油替代天然气，美国冬季取暖油需求增加，原油供应方面主要考虑11月欧佩克+大幅减产的实施，以及12月欧盟对俄罗斯原油的阶段性禁运和俄罗斯石油限价禁令综合来看，2022Q4，原油供应趋紧，需求增加，原油可能处于去库存阶段，油价中枢有望抬升

此外，方正证券也认为，油价中长期维持高位，能源资源预计未来3—5年处于长景气周期2015—2021年全球原油上游投资不足2021年，油价回升并未对上游资本支出产生较大提振，俄乌冲突叠加打乱了供应，导致目前原油供应紧张从需求端来看，在二氧化碳排放峰值和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来3—5年原油需求仍有增加空间