分众传媒发布回购股份消息后，公司股价震荡上扬，但说好的回购却变卦了。

4月29日，分众传媒发布公告称，公司董事会同意终止回购公司股份。此前，公司计划回购的资金总额不低于4亿元且不超过8亿元。

有业内人士质疑称，分众传媒叫停回购计划，有“忽悠式”回购之嫌。

需要关注的是，2022年，分众传媒营业收入达94.25亿元，同比下滑36.47%，不仅未突破百亿大关，而且较2016年的102.13亿元还要低。同期，公司净利润达27.90亿元，同比下滑53.99%，为近三年来最低。

在此情况下，分众传媒介绍，公司2022年职工薪酬较上年减少25.55%，原因包括由于经营情况不达预期，部分人员有一定幅度的薪资调整。

然而，2022年，分众传媒董事长、总裁、首席执行官江南春薪酬达520万元，虽然同比减少13.33%，但在上市公司中依然处于塔尖。

就回购、薪酬等问题，5月4日，长江商报记者向分众传媒发布采访函，但截至发稿时尚未收到回复。

回购计划发布半年未实施

4月29日，分众传媒发布公告称，公司4月27日召开董事会，审议通过了《公司关于终止回购公司股份事项的议案》，同意公司终止回购公司股份，公司独立董事发表了同意的独立意见。

资料显示，分众传媒于2022年10月14日召开第八届董事会第四次会议，审议通过了《公司关于以集中竞价方式回购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分A股社会公众股份，用于员工持股计划或股权激励计划。

公告显示，分众传媒本次回购的资金总额不低于人民币4亿元且不超过人民币8亿元，回购价格不超过人民币7元/股，实施期限为公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。

在最新公告中，分众传媒介绍，自公司董事会审议通过上述回购方案以来，国内宏观经济、行业周期均发生较大变化，伴随着经济活力的复苏，广告市场逐步回暖。

分众传媒表示，基于目前市场环境和对未来趋势的判断，综合考虑其可能对各种激励方式效用产生的影响，公司为了抓住当前市场机遇，提升经营业绩，经慎重考虑、反复论证，拟终止实施本次回购方案。

长江商报记者发现，分众传媒公布回购方案以来，公司股价大多时间低于7元/股，甚至在2022年10月底一度为4.1元/股。但长达半年时间里，分众传媒并未实施回购计划。

而且，从2022年11月开始，分众传媒股价震荡上涨。2023年5月4日9点58分，公司股价盘中涨停，报7.08元/股。

有业内人士表示，股份回购有利于优化上市公司资本结构、稳定公司股价、提升公司投资价值，“分众传媒叫停回购计划，有‘忽悠式’回购之嫌”。

营收未破百亿不如6年前水平

实际上，近年来，分众传媒业绩走势颇为不寻常。

数据显示，2019年至2021年，分众传媒营业收入分别为121.36亿元、120.97亿元和148.36亿元，同比分别增长-16.60%、-0.32%和22.64%；净利润分别为18.75亿元、40.04亿元和60.63亿元，同比分别增长-67.80%、113.51%和51.43%。

对于2019年的净利润大幅下降，分众传媒表示，受宏观经济影响，广告市场需求疲软，行业景气度欠佳，客户结构中互联网类广告主因市场融资环境等原因调减广告预算，互联网行业广告收入的大幅缩减。

此外，分众传媒2019年客户回款速度普遍放缓，导致账龄结构恶化，信用减值损失的计提和拨备也相应增加。当年，公司信用政策减值损失达7.40亿元。

同时，不难发现，2020年和2021年疫情之下，分众传媒受到的影响并不算大，而且盈利能力快速提升。

然而，2022年，分众传媒营业收入达94.25亿元，同比下滑36.47%，不仅未突破百亿大关，而且较6年前，也就是2016年的102.13亿元营收还要低。同期，公司净利润达27.90亿元，同比下滑53.99%，为近三年来最低。

对此业绩表现，分众传媒表示，主要是由于2022年公司部分重点城市经营活动未正常进行，同时公司进行了有效的成本管理，故各项成本相应有所减少。

展望2023年，分众传媒表示，伴随着经济恢复的基础不断夯实，稳经济举措不断落地，复苏前景向好。

2023年一季度，分众传媒实现营业收入25.75亿元，同比降低12.40%，持续保持下滑趋势；净利润9.41亿元，同比增长1.34%，出现企稳现象。

职工薪酬连降3年减员6000人

伴随着业绩下滑，分众传媒2022年“三费”也出现下滑。

2022年，分众传媒销售费用达4.84亿元，同比下滑5.25%；管理费用达1.26亿元，同比下滑28.56%；财务费用达-3147.06万元，上年同期为-1.1亿元。

此外，分众传媒2022年研发费用仅1872.37万元，同比下滑24.92%。

2019年期末至2021年期末，分众传媒总员工数量分别为1.1万人、6779人和5872人。

2022年年报中，分众传媒介绍，公司报告期职工薪酬较上年减少25.55%，主要是由于公司持续系统优化升级并提升人效，报告期内媒体运营人员数量仍有下降，同时由于公司经营情况不达预期，各个城市的中层及以上媒体开发人员和运营人员均有一定幅度的薪资调整。

2022年期末，分众传媒在职员工的数量合计5036人，较上年同期减少14.24%。而且，公司三年间员工数量减少超54%，超过6000人。

实际上，2019年至2021年，分众传媒职工薪酬分别同比增长46.38%、-39.74%和-6.14%。由此看来，分众传媒职工薪酬已连续3年下降。

然而，2019年至2021年，分众传媒董事长、总裁、首席执行官江南春从公司获得的税前报酬总额均为600万元，并未随着公司业绩的波动有所改变。2022年，江南春报酬达520万元，虽然同比减少13.33%，但在上市公司中依然处于塔尖。

2021年和2022年，分众传媒副董事长、副总裁、首席财务官、董事会秘书孔微微报酬分别为487万元和422.07万元，董事、副总裁、首席营销官嵇海荣报酬分别为192万元和166.4万元，均下滑约13.33%。

显然，分众传媒三位高管薪酬虽然有所下滑，但与职工薪酬下降25.55%对比，降幅依然较小。