投资要点:

皮尔锂精矿拍卖价格再创新高，产业链利润继续上移矿端利润有望再次超预期澳大利亚锂矿商Pilbara于6月23日发布公告，提前完成了5000吨5.5%锂精矿的第六次拍卖本次与客户协商后，锂精矿价格为6350美元/吨，较上次拍卖价格上涨6.6%根据计算，碳酸锂对应的成本为* 8 * 6.7 * 1.13+2.5万= 450022元/吨新增供应量有限，锂价继续维持全年高位看好矿端企业和一体化锂盐厂商盈利能力再创新高

麒麟电池预计23年发布后量产，钴镍价格下降的成本压力逐渐缓解看好高镍和盈利能力的三元份额双升当代Amperex科技有限公司正式发布麒麟电池，将于2023年量产上市这款麒麟电池的核心在于快充和高续航快充方面，负极有望提升性能，具备硅基负极量产能力的贝特瑞有望率先受益，从成本和性能两方面考虑，掺杂高比例的天然石墨是快速充电的最佳方案宁德比亚迪等厂商已经开始大规模引入翔凤华，石墨阳极的快速充电性能可以通过包覆和碳化来改善普泰莱19年在溧阳自建碳化产能，满足高端产品对快充的需求电解液方面，改善电解液添加剂应对副反应，看好LiFSI加速此外，我们看好液冷面板和供应商如聚氨酯，导热球铝等的边际提升机会，主要起到绝缘，导热，缓冲的作用

镍的偏高方面，根据测算，三元正极的成本已经从42万元的高点下降到38万元虽然锂的价格居高不下，但相对于市场价格的下降，剪刀差有望扩大乐观的是，正极制造商的盈利能力Q2将开始触底反弹叠加麒麟和4680带来的份额潜在需求，正极厂商有望享受到体量+毛利率的双驱动机会

投资建议:我们预计锂资源市场将继续走强，本轮供需错配周期将超预期我们认为，在锂资源市场蓬勃发展的情况下，具有资源禀赋优势的企业将保持较高的盈利能力此外，在需求高增长，预期不变的形势下，关注盈利逆转，竞争格局优化的细分产业链机会，关注竞争格局优化，供给增量有限的负极和隔膜领域龙头厂商，具有明显的成本和规模经济优势，上下游一体化布局，此外，我们关注碳酸锂逐渐自给，盈利能力进一步上升，能够形成产业链整合布局的优质动力电池厂商680和麒麟电池看好续航焦虑下快充高镍的结构性机会我们建议关注具有硅基阳极量产能力的阳极龙头厂商镍布局高，成本控制明显的阳极龙头厂商利润有望逐步触底此外，我们看好新电池技术带来的零配件边际机会，以及新技术电池加速生产的热管理，碳纳米管等厂商的订单增加

风险:新能源汽车产销不及预期，锂电池行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原材料价格波动较大，新能源行业政策不及预期。